上半年人民币汇率韧性持续增强，下半年如何走？

7月以来，人民币对美元汇率走势平稳，展现出(zhǎnxiànchū)较强的(de)市场信心。回顾上半年(shàngbànnián)，在全球市场波动、外部环境复杂多变的背景下，人民币汇率交出了一份“韧性持续增强”的成绩单，其中，在岸、离岸(líàn)人民币对美元汇率累计分别上涨1.82%、2.45%。

上半年，美元指数同期(tóngqī)累计下跌10.79%，人民币汇率中间价累计调升298个基点。市场分析普遍认为，美元指数走弱是(shì)重要外部因素，国内经济恢复向好、宏观政策持续发力、央行灵活稳汇率操作等，共同构成了(le)人民币汇率韧性增强的(de)坚实支撑。

东方金诚首席(shǒuxí)宏观分析师王青认为，市场对美元信心不足，加之国内强化逆周期调节，为人民币汇率提供了有力支撑。中信证券首席经济学家明明认为，人民币外部(wàibù)被动贬值(biǎnzhí)压力缓和，在岸、离岸即期汇率及中间价之间的(de)价差明显收敛，有望实现“三价合一”。

展望下半年，多位(duōwèi)专家表示，在多重利好因素支撑下，人民币对(duì)美元汇率有望温和升值。

中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)货币政策委员会2025年第二季度例会在谈及人民币汇率时称，增强外汇市场韧性(rènxìng)，稳定(wěndìng)市场预期，防范汇率超调(chāodiào)风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。相较一季度例会，表述边际宽松。

从外部环境看，王青表示，美元指数还会承受一定压力(yālì)，这意味着(yìwèizhe)因美元升值给人民币带来的被动贬值压力可控。中金公司研究报告称，在美元偏弱的环境中，人民币汇率将保持温和的升值幅度(fúdù)。

从内部因素看，国内稳增长(zēngzhǎng)政策持续发力将是稳汇率的(de)最大确定性因素。在王青看来，下半年(xiàbànnián)财政和货币政策有望加力，从而对冲外部波动对宏观经济运行带来的影响，对人民币汇率形成支撑。

中国民生银行首席经济学家认为，综合来看，在经济基本面温和复苏的情况下，下半年美元兑人民币汇率(huìlǜ)大部分时间或将保持在7.1至7.3区间(qūjiān)内双向(shuāngxiàng)波动。尽管美元指数可能继续走弱(zǒuruò)但下行趋势已明显放缓，人民币汇率升破7的可能性较小(xiǎo)；同时尽管中美贸易摩擦仍会(rénghuì)给汇率带来阶段性扰动，但也基本不可能突破7.35左右的政策底线。

中信证券预计，美国对华存量关税(guānshuì)对于出口的(de)压力仍不可忽视，但对于汇率而言更为关键的在于国内消费等政策的对冲力度(lìdù)以及中美关税缓和期过后的中美经贸磋商进度。在央行灵活的稳汇率政策操作下，预计人民币汇率短期或延续低波(dībō)状态。

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来源：北京日报客户端(kèhùduān)